日前，“近1.4万亿级”的H股上市银行——广州农商银行对外发布了2025年报，虽有喜报，但多重隐忧引业内分外关注。
营收作为银行年度最关键的业绩指标之一，从广州农商银行来看，2025年营收遭遇同比下滑2.79%至153.9亿元且已经是2021年以来第四次下滑。
就去年营收结构看，广州农商银行实现利息净收入同比微增0.54%，在去年净利差与净息差均同比下滑了3个基点至1.03%、1.08%的背景下，该净收入增长的确有点吃力。
真正拖累去年广州农商银行营收的关键因素，是其非利息收入板块中的“交易净收入”，该业务亏损7.3亿元且同比由盈转亏，而金融投资净收益15.78亿元且同比增幅28.66%，手续费及佣金净收入6.84亿元且同比增幅21.84%。
在盈利端口，得益于去年广州农商银行营业费用同比下降1.51%至约64.5亿元，信用减值损失同比下降6.35%至约72.76亿元等，该期内实现净利润同比增幅2%至24.64亿元，归母净利同比增幅1.98%至21.22亿元。
截至2025年底，广州农商银行总资产额1.38万亿元，较上年底176.01亿元，增幅1.29%，已降至近十年来的低点，反观2019年至2021年曾连续3年两位数较高增长，但2022年起增速开始“断崖式”腰斩，规模增量从此前多年“千亿级”持续萎缩至不足200亿元。
这似乎与广州农商银行不良贷款率的狂飙突进及跌宕起伏变化“互为影响”，比如2019年末不良率从上年末1.27%蹿升至1.73%，此后一路快速上升至2022年末的2.11%，2023年末降至1.87%，2024年降至1.66%，去年末却明显反弹至1.86%。
从最新资产结构看，截至去年底，广州农商银行贷款及垫款总额较上年底减少141.76亿元至7060.58亿元，降幅1.97%，主要系票据贴现和福费廷（无追索权）较上年底减少约219亿元至888.3亿元，降幅19.77%。
该期末，广州农商银行公司贷款较上年底只增加了10.2亿元至4225.7亿元，而个人贷款较上年底增加66.92亿元至1946.56亿元，增幅3.56%，在严控个人经营贷经营贷、消费贷及信用卡规模之下，该增量几乎全部来自个人房贷按揭。
令人疑惑的是，广州农商银行公司贷款不良率较上年底下降35个基点至1.2%，去年公司不良贷款余额减少14.5亿元至50.77亿元，但去年新增贷款却只有10.2亿元，而个人贷款不良率较上年底飙升123个基点至4.12%，去年新增个人不良贷款26亿元至80.21亿元。
虽个人房贷按揭历来都是银行的较优质资产，广州农商银行增加该部分业务规模无可厚非，但不良贷款率下降的公司贷款业务，2025年仅10亿元增量是不是偏低了？
看同为“万亿上市农商行”的领头羊之重庆农商银行，截至2025年底总资产约1.67万亿元，较上年底增加1508.02亿元，增幅近10%，不良贷款率1.08%且较上年底下降10个基点。
其中，该银行贷款余额较上年底增加830.14亿元，增幅11.62%，涉及公司贷款较上年底增加768.41亿元至4349.74亿元，增幅21.46%，对公不良率0.55%且较上年底下降49个基点。
从对标参照来看，广州农商银行在2025年对公贷款业务不良率较明显下降的情况下增量扩张偏于保守了，这会影响到利息收入构成及其增长预期。
去年，广州农商银行对公贷款资产余额同比微增24.5亿元至4596.61亿元，平均利息平均收益率下降41个基点，净利差较上年1.7%降至1.57%；个人贷款资产余额同比增加131.3亿元至1920.8亿元，利息平均收益率同比下降高达73个基点，净利差较上年2.36%降至1.97%。
依此看，广州农商银行去年对公存贷款的净利差与对私存贷款的净利差之间差距较上年是进一步缩小的，再考虑到个人贷款不良率较明显上升这一背景，个人存贷款净利差相对优势是下降的。
在广州农商银行2025年报中，该银行董事长蔡建强调说，要做大做强中小额资产业务，做细做实“114”营业网点发展模式，理由是中小额贷款业务以连续两年增速超15%正成为推动效益增长的核心引擎。
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